中信建投预测2025年黄金价格走势 从顺风期转向震荡期

3月16日中信建投研报分析了黄金价格走势。开年黄金急涨，短期定价逻辑源于关税预期催化纽约现货交割风险。在关税明朗前，期现溢价波动难平稳，跨市套利对金价仍有支撑。

从中期看，自2022年起金价已偏离美元和实际利率两大传统框架，2024年传统黄金框架更是明显失效。此时需回归供需逻辑，2024年金价上涨得益于两大需求助推，与全球宏观形势呼应。

一方面，央行购金持续强劲，这是2022年后金价中枢上台阶的根本原因，背后是大国博弈与地缘冲突。另一方面，亚洲特别是中国私人部门黄金投资需求扩容，源于2024年中国有效需求。

展望2025年，助推2024年金价的需求因素在2025年持续性减弱。所以2024年是黄金“高平台上的顺风期”，而2025年金价或从顺风期转向震荡期，投资者需关注这些变化，合理调整投资策略，应对黄金市场不同阶段的特点。