橡胶供给端支撑减弱 期价震荡 未来偏弱运行

这份研报聚焦天然橡胶市场。先看价格，上周天然橡胶主力合约RU2505价格在16620 – 17200元/吨间运行，冲高回落、偏弱震荡，周五收16670元/吨，当周跌1.59% 。现货价格方面，云南国营全乳胶与泰三烟片和上周持平，越南3L涨100元/吨，青岛到港价不变，基差小幅收缩，内外盘价均小幅下跌。

重要市场信息上，特朗普一系列关税政策引关注，包括汽车、制药等行业。此外，美国多项经济数据公布，如GDP、就业、PMI等；欧元区3月制造业等PMI初值也有变动；中国工业企业营收、汽车产销等数据向好。

供应端，2月天然橡胶主产国总产量下降，合成橡胶中国累计产量增15.3%，新充气橡胶轮胎进口量环比升5%。需求端，3月27日半钢胎和全钢胎企业开工率微降。2月中国汽车产销量同比大增、环比小降，重卡销量同比环比增长，轮胎外胎产量增，出口量环比降。

库存端，上期所天然橡胶期货库存上升，中国天然橡胶社会库存回落，青岛地区总库存上升。基本面看，供给端支撑减弱，需求端开工率仍高，库存有升有降。后市预计胶价短期内震荡偏弱运行，下方空间有限，操作建议暂时观望，激进者可逢高试空 。