焦煤矿端累库压力持续 纯碱行业产能过剩依旧

先说焦煤情况。山西大型煤矿生产节奏目前较为平稳，澳煤、俄煤等从海上运来的煤到港资源充足，焦煤整体供给处于宽松状态。不过港口交易氛围一般，坑口常有以保量换价的做法，煤矿库存积压压力大，高库存可能促使产量调控。钢焦企业复产进度不一致，可关注阶段性补库机会，适合继续持有焦煤5 – 9正套。

再看焦炭。钢材需求有季节性复苏的预期，高炉开工率回升，带动焦炭入炉刚需增加。但下游补库力度没跟上，钢厂采购原料还是按需进行。不过港口贸易环节询价变多，现货市场可能止跌，后续需关注补库力度，预计焦炭价格底部震荡。

最后说纯碱。上周部分纯碱装置结束检修，周产量升至69.02万吨，本周有望进一步升至72万吨以上。4月光伏玻璃有复产点火计划，本周合计有3600吨日熔量产线计划点火，重碱需求环比略增，但同比仍大幅下降。由于新装置产量爬坡以及碱厂检修难以持续，单靠检修减产解决不了行业产能过剩和库存偏高问题，所以认为纯碱09合约会遵循成本定价逻辑，驱动和估值向下，策略是继续持有之前对纯碱09合约的空头仓位。