沪铝回调低位待时机 氧化铝上涨 空间有限

先说铝的重要数据。铝现货方面，昨日长江、中原、佛山A00铝价各有不同，且现货升贴水较上一交易日均有上涨。铝期货上，3月24日沪铝主力合约开收价下跌，成交量和持仓量均减少。库存方面，国内电解铝锭社会库存82.7万吨，LME铝库存减少3675吨。

再看氧化铝相关数据。3月24日，山西、山东、广西等地氧化铝现货价格不同，澳洲氧化铝FOB价格400美元/吨。氧化铝期货主力合约开收价上涨，成交量增加，持仓量减少。

市场分析上，电解铝因氧化铝价格回调利润扩大，供应端新增产能置换且复产结束无压力，消费端复苏，库存压力不大。但因中东局势等宏观因素，通胀仍是主因，行业利润丰厚。氧化铝方面，西南三家厂4月初计划检修减少17万吨产量，盘面价格低位反弹，不过现货市场压力仍在，海外成本低，国内供应过剩格局未改，内陆检修对价格上涨推力不足。

策略建议为，铝谨慎偏多，氧化铝中性，套利可选择沪铝正套。需注意的风险有海外政策、流动性变动以及海外矿石供应的超预期扰动。