沪铝基本面偏好 沪锌表现未超季节性 金属市场分析

沪铝方面，沪铝主力收20815元/吨，涨0.56% ，伦铝跌0.177%，收2559美元/吨。现货SMM均价20810元/吨，涨140元/吨，贴水10元/吨；南储现货均价20780元/吨，涨120元/吨，贴水35元/吨。3月27日，电解铝锭库存80.2万吨，较本周一减少2.5万吨；国内主流消费地铝棒库存27.20万吨，环比上周一减少1.25万吨。

宏观面上，欧盟加拿大暗示报复汽车关税，特朗普警告若联手抗美，关税会“远超”目前计划。美国2024年第四季度GDP终值年化环比增速上修，核心PCE物价指数升幅下修，上周初请失业金人数下降。国内1 – 2月规模以上工业企业营业收入同比增长，制造业利润改善明显。因特朗普汽车关税引发反击，伦铝受拖累，但沪铝基本面偏好，下方支撑强，预计价格区间震荡。

沪锌方面，沪锌主力ZN2505合约日内窄幅震荡，夜间低开下行，伦锌大幅下挫。上海0#锌主流成交价集中在24075 – 24170元/吨，新长单周期出货贸易商多，下游接货意愿低，升水无起色。截至本周四，社会库存13万吨，较周一增加0.11万吨。

美国第四季度GDP年化增长率高于预期，经济有韧性，但关税带来不确定性，金属走跌。下游高价接货意愿减弱，周度小幅累库。加工费反弹及硫酸价格走高利好炼厂利润，部分炼厂延后检修，供应压力渐增，消费无超季节性表现，制约价格上涨。供需矛盾变化有限，期价区间震荡偏弱。