下游需求偏弱 棉花价格低位 持续筑底态势

本月棉花市场呈现震荡运行态势。

从国外情况看，3月USDA报告对美棉未作调整，影响中性。美国谷物震荡走低，美棉出口表现弱，前期价格受压。但美元指数大幅回落，支撑全球大宗商品，且市场预期新季美棉播种面积为1118.9万英亩，低于去年同期，促使美棉跌后反弹。

国内方面，供应端上，年前疆棉加工完成，全国棉花商业库存处于高位，企业套保压力仍在。下游纺企开机处于阶段性高位且变化不大，有刚需补库，但总体订单少。新疆新季棉花播种即将开始，产区天气变化值得关注。

行情数据显示，截至3月31日15：00收盘，当周ICE美棉05收于66.57美分/磅，较上月上涨1.90%；CF2505收于13540元/吨，较开盘下跌0.22% 。

基本面分析，外盘数据有多项变动。中国进口下调50万包至680万包，全球产量上调50万包至1.2096亿包，期末库存下调8万包至7833万包。美棉出口方面，不同年度净销售和出口装船数量有变化。巴西棉花播种率截至3月23日为100%。

国内供给上，截至3月27日，全国轧花厂开工率下降，2024/25年度压榨任务基本结束。需求上，主流地区纺企开机负荷整体变化不大。库存方面，3月28日棉花商业总库存环比减少，新疆地区库存下降，内地地区库存上升，3月27日进口棉花主要港口库存环比降1%。 综合来看，新季种植面积预期下降支撑美棉反弹，国内棉花供应充足但下游需求弱，郑棉继续低位筑底。