黄金供需现偏紧态势 金价呈温和上涨趋势 原因解析

外盘COMEX黄金和沪金不断走高，均创历史新高。

宏观方面，特朗普加征汽车关税，贸易紧张局势加剧，市场避险情绪上升。同时多项情绪与预期类数据恶化，消费者对未来经济形势愈发悲观。机构看多金价，吸引逢低买盘，俄乌局部停火或生变，避险情绪回归，美国滞涨风险上升，持金成本下降。

需求方面，COMEX黄金非商业净多头头寸回升，黄金ETF总体净流入。四季度央行购金、金条金币投资等增长，ETF投资同比大增但环比下降，金饰需求下降，工业用金上涨。

供给方面，四季度矿产金产量稳定，回收金保持高位。

短期看，地缘局势和美国经济基本面或成主线，市场对关税扰动敏感。经济数据波动、降息前景改善支撑金价，但贸易溢价下降、俄乌冲突转好等因素，预计金价冲高回落，需关注回调风险。

中期看，美国经济增长中性偏强，通胀有回升风险，美联储降息周期短、空间小。美国财政问题、欧洲经济疲软等因素，使黄金安全价值凸显，新兴市场央行和欧亚投资者购金需求高，工业与金饰消费稳健，矿产金产量相对刚性，回收金产量高。

整体黄金供需偏紧，金价温和上涨。操作上建议保持仓位，逢高止盈。