焦炭供需回升期价低位震荡 三段标题解读市场态势

上周，焦炭期货价格先随钢矿小幅反弹，周五又回落，焦煤整体表现较弱。大商所调整焦炭期货交割质量标准，增设“平衡水分”指标，新规则下仍干基计价，全水分扣重，平衡水分超1%贴水110元/吨，湿熄焦和干熄焦都能交割，但湿熄焦成本增加，这丰富了交割资源，不过削弱了短期看涨情绪。新规则适用于J2604及以后合约。

从基本面看，五大材进入库存去化周期，钢厂盈利状况不错。上周高炉开工继续回升，不过增幅放缓，日均铁水产量增加，带动焦炭刚性需求变好。焦煤方面，上周煤矿开工率提升，焦精煤日均产量增加。进口上，3月中旬蒙煤通关量较上旬回升，口岸监管区库存高，前2月蒙煤累计进口量同比降幅明显。

整体而言，煤焦供需两端都在回升，库存有阶段性转增趋势。重点关注铁水产量回升能否持续，预计短期煤焦整体维持低位震荡。后续还要关注钢厂高炉开工变化以及进口煤通关情况。