汽车关税突然落地 铜价何去何从 面临调整风险

先来说沪铜相关情况。3月28日，国内51家电解铜交易企业，当日电解铜现货成交量3.11万吨，比上一交易日增加0.70万吨，环比增28.84% ，因铜价下跌带动市场消费，周末临近需求提升，现货升水环比抬升。当天31家铜杆生产企业，订单量2.24万吨，较上一交易日增加0.53万吨，环比增30.77%，精铜杆和再生铜杆订单量均有增加。

沪铜核心逻辑方面，汽车关税落地改变美国对铜加征关税预期，此前该关税使COMEX – LME价差走高，全球库存流向美国，国内进口供应减少支撑铜价上涨。现预期调整，流向美国铜或减少，铜价面临调整风险。不过基本面有支撑，国务院方案聚焦服务消费复苏，高铜价下需求有韧性，印尼批准铜精矿出口许可，供应偏紧预期缓解，市场对沪铜偏弱对待。

再看铝。沪铝主逻辑，宏观上因美2月CPI走低，再通胀交易逻辑暂缓，微观边际偏好已在前期铝价上涨中体现，短期难有刺激上涨因素。氧化铝期货价格维持贴水，铝土矿偏紧格局改变限制其反弹。

市场展望，金价上涨因独立避险及政策真空，下周铝价仍有回调预期，关注年线244支撑位置，价格约20400附近。氧化铝期货在铝土矿偏紧格局缓解背景下，反弹上方空间有限，关注10日线3100元/吨附近压制。风险点是黄金继续创新高。