其他有色金属承压回落 沪锡现压力 行业态势如何

这篇研报主要分析了锡市场的情况。

宏观层面，美国、英国和日本制造业PMI不及预期，欧元区制造业PMI虽高于预期但持续性存疑，全球制造业PMI难持续回升。“对等关税”日期临近，经济增长担忧回升，下周需重点关注美国非农数据。

供应方面，缅甸强震致锡价拉升，但佤邦距离震中较远，预计影响不大，且其复产需周期筹备，短期内或仅略微影响道路运输。刚果金战事持续，中短期矿端供应偏紧，再生锡废料供应制约明显，云南江西两地炼厂开工率回落，锡锭进口窗口关闭。

需求上，关注AI概念及电子产品消费政策对实际需求的影响。1、2月国内集成电路产量和出口同比增长，计算机、光电子器件产量也有增长，但手机产量同比下降，光伏电池产量同比增，光伏组件出口大增，不过光伏玻璃开工低迷。

库存情况，本周锡价回落后成交有所回温，部分企业补库意愿增强，但下游采购放缓，三地社会库存继续增加。

价格方面，周五锡价上涨多受情绪推动，实际影响有限。其他有色金属承压回落，锡也有压力，关税致经济担忧加剧使其压力更大，但因原料供应偏紧，回调幅度预计有限。风险在于缅甸强震影响可能超预期。