沪铝基本面无利空 氧化铝震荡反弹 相关行情解析

铝市场情况：过去一周，因海外关税引发流动性危机，沪铝价格快速回落。但现货市场实际消费未受关税影响，库存持续下滑，成交跌水修复至升水。供应端稳定，消费端下游加工企业开工率恢复正常，社会库存季节性去库顺利，绝对值低于近 5 年同期。关税后期或调整，通胀及强出口现象需关注，近端消费强势。

从市场数据看，因关税问题，沪铝、伦铝价格回调。供应上，电解铝运行产能平稳；需求方面，下游部分企业开工率有涨跌；库存上，国内和 LME 铝库存均减少；利润上，电解铝有一定生产利润。

氧化铝市场情况：现货市场价格下滑，铝土矿相对坚挺，企业亏损扩大，检修规模增加。供给周度下滑，但过剩格局未改，库存持续增加，进口亏损收窄，面临进口冲击。几内亚矿端有扰动风险，国内氧化铝厂采购意愿不强。亏损或延长检修压产周期，但新增产能投放，难以扭转过剩，仅海外矿端干扰可能驱动价格。

从市场数据看，氧化铝主力及多地现货价格下跌。供应上，建成产能多，运行产能周度减少，开工率下降，虽供应减少但库存仍增；成本上，矿石价格与企业亏损矛盾难解决；库存上，全国及各环节库存有增有减；利润上，企业无论用进口矿还是国产矿都亏损，进口盈亏收窄。

策略方面，铝震荡偏强，可跨期正套；氧化铝中性。风险在于海外矿石和宏观政策的超预期扰动。