纸浆存下探风险 螺纹钢价格波动放大 市场动态

**纸浆**：
目前漂针浆银星、凯利普现货价6400元/吨，俄针牌5450元/吨；漂阔浆金鱼4500元/吨，针阔价差1900元/吨。上周木浆生产量40.08万吨，阔叶浆产量19.64万吨，产能利用率72.58%。针叶浆银星进口价825美元/吨，进口利润 -513.39元/吨；阔叶浆金鱼进口价630美元/吨，进口利润 -798.23元/吨。

木浆生活用纸、白卡纸等纸品价格和生产毛利各有不同。上期所纸浆期货库存340583吨，上周港口库存201.4万吨。阔叶浆生产毛利1026.01元/吨，化机浆 -216.66元/吨。尽管纸浆估值已低，但因下游消费疲弱、港口库存与针阔价差高位，仍有下探风险，整体基本面偏空，操作宜谨慎，关注外盘价格与四月开工后库存情况。

**螺纹钢**：
上海、广州、北京等地现货价格有变动。螺纹钢周产量232.37万吨，周表需252.68万吨，主流贸易商建材成交11.8108万吨，周库存777.76万吨。

螺纹钢宽幅震荡，价格波动大。宏观上，美国对华关税政策及全球风险资产情绪影响，黑色系估值中枢下移。产业层面供需双增，供应端钢厂高炉开工率回升，铁水产量增加，部分地区复产积极；需求端国内处于传统旺季，南方建材需求回暖。焦炭首轮提涨落地为成材提供成本支撑。

操作上，四月末五月初板材出口弱势或显现，可逢高空卷螺差。中长期看，海外反倾销与国内地产周期修复是价格主导变量，建议关注钢厂利润与终端项目开工强度。