橡胶期价反弹承压|PTA价格|低位震荡整理

周一橡胶板块涨跌分化，天然橡胶期货RU2509涨，20号胶期货NR2506微涨，丁二烯橡胶期货BR2505下跌。上周特朗普暂免征“对等关税”，橡胶板块因之前受打压大，随宏观风险缓和触底反弹。不过大国博弈持续，宏观不确定仍高。

基本面，轮胎厂开工率连降四周，成品库存压力未缓解，需求环比下降。供应上，国内主产区开割，天胶进口量同比增长。供增需弱，中长期橡胶基本面不乐观。但天然橡胶期货相对现货贴水幅度大，有望加速去库，驱动良性且估值中性偏低。海外泰国杯胶价随20号胶期货，其估值转中性，轮胎等出口淡将利空。丁二烯橡胶期现库存高，原料利润产量高，检修后或增产。橡胶系短期底部企稳，中长期承压，RU基本面和波动率优于NR、BR。策略可逢低做多，设新低止损，还有月间、跨品种策略，风控优先。

PTA主力合约走势与PX相近，美方暂缓关税后止跌反弹，远月反弹强，市场宏观衰退预期减弱。基本面，PTA有望继续减产，若恒力减产，去库量可观。因产业独立，美国关税对其供需影响不大。

美国3月PPI同比降幅大。铁矿石基本面，生铁产量环比增但幅度受限，需求改善空间有限，澳巴发货量环比大增，中长期矿山新增产能投产，基本面走弱，矿价震荡趋弱，关注关税和粗钢减产消息。