沪铝价格震荡盘整 氧化铝走势 预计持续偏弱

先来说铝。过去一周沪铝价格震荡盘整，铝基本面呈现强现实弱预期。当下消费强势，社会库存快速下降，现货升水走高。不过市场担心关税问题影响后期消费，但关税变数大，中国在全球供需格局中有不可替代性，目前还有抢出口情况，所以中国加工端预计维持强势，库存会继续降低。关注海外关税政策变化，不用过分担忧。

再看氧化铝。过去一周因检修供给端减少，社会库存累库放缓，氧化铝厂库存减少，贸易商不接受大贴水出货，海外成交价格上涨，使得现货价格稳中小升。但检修结束后，4月底供应预计陆续恢复，过剩格局难改，仓单库存压力仍在。几内亚矿端虽有扰动，但短期不影响铝土矿供应，矿价还有下滑趋势，成本支撑有限，氧化铝价格预计偏弱。

投资逻辑方面，铝价上周震荡盘整，截至4月17日当周，伦铝和沪铝主力价格都有上涨。供应上，电解铝运行产能平稳小增；需求端，下游各领域开工率有平有跌有涨；库存方面，国内外都在去库；利润上，电解铝有生产利润。氧化铝主力价格当周上涨，各地现货价格有涨有平有跌。供应后期会小幅增长，成本中铝土矿价格有压力，库存整体增加，企业生产和进口都面临亏损。

策略上，铝单边震荡偏强，可跨期正套；氧化铝单边中性。风险在于海外矿石和宏观政策的超预期扰动。