宏观冲击减退后 油脂交易现状 重回基本面解析

这份研报主要分析了2025年4月部分油脂现货及相关数据，并做了综合分析。

先说现货价格。4月25日，张家港四级豆油8470元/吨，较上一交易日涨120元，与近5年同期比处平均水平；广东24度棕榈油9230元/吨，涨200元，较近5年同期处较高水平；江苏四级菜油9600元/吨，涨140元，较近5年同期处较低水平 。

其他数据方面，4月18日全国豆油库存减6.9万吨至73万吨；23日全国棕榈油商业库存增1.6万吨至36.4万吨；24日港口进口大豆库5567690吨。同时，当天张家港四级豆油基差536元/吨，涨32元，较近5年同期处较低水平；广东24度棕榈油基差854元/吨，涨54元，较近5年同期处较高水平；江苏菜油基差94元/吨，涨24元，较近5年同期处较低水平。

综合来看，本周油脂期价震荡反弹，豆油、棕榈油、菜油合约均有上涨。棕榈油产量预估增加，价格上涨；豆油受美国大豆干旱情况影响价格上升。随着宏观冲击减退，油脂重回基本面交易，因关税松动、原油价格回升，油脂油料板块情绪好转。国内三大食用油库存总量下降，产地棕榈油库存或迎拐点，生柴需求限制棕榈油价格涨幅，菜油基本面平稳。国内三大油脂价格宽幅震荡概率较大。