成本支撑走弱 碳酸锂价格回落 市场持续探底

今年春节前碳酸锂价格曾达8.1万高点，之后一路下跌，4月清明节后震荡走弱，最低至67500元/吨 。需求端，中美关税冲击美国新能源市场，影响国内三元正极厂订单；国内储能采购3月结束，出口美国关税大增，订单转弱，正极厂采购克制。供应端，4月产量先增后减，部分冶炼厂检修、减产，矿价随之下跌，智利部分碳酸锂积压保税库，不过4月国内供应环比3月仍有增长。

SMM社会库存小幅增加，显示需求不乐观。价格低位，波动率下降，套利空间压缩，持货商多现货销售。展望5月，需求端动力与储能增减相抵，保持平稳；供应端冶炼厂复产，智利出口增加，供应超过需求，过剩扩大，库存可能创新高。价格向上难反弹，向下成本支撑减弱，建议反弹后沽空 。

4月矿价下调，冶炼厂成本倒挂，部分停产，上下游价格螺旋式下跌。关税对中国新能源汽车进出口影响小，但储能和锂电池出口受影响，部分三元正极材料企业暂停采购应对风险。4月新能源汽车零售环比下降，欧美市场增速放缓，中国出口可观。储能受政策和关税双重打击，4月需求转弱。正极厂4月环比增量有限，5月预计持平。

5月碳酸锂供应将小幅增加，矿价松动，成本下移，冶炼厂部分复产但也有检修，进口量预计环比增加。4月下游需求疲弱，库存累库，5月需求增长预期不足，供应压力增大，价格可能测试6.5万一线支撑，操作上建议反弹沽空。