原油5月需求预期如何 橡胶远月合约压力何来 市场分析

5 月原油需求情况复杂。北半球能源消费旺季将至是利好，但关税和贸易战使经济前景不明。美国 3 月非农就业与通胀表现良好，美联储面临降息防衰退还是维持利率防通胀的两难。3 月美国零售超预期，不过 4 月消费者信心指数已跌。因贸易局势，原油需求预期下调，预计 2025 年二季度全球原油需求增速约 100 万桶/日。

大宗商品市场氛围走弱，天然橡胶期货 RU 合约下行，期限结构 back 收敛。今年国内云南、海南产区天气好，橡胶树生长佳且正常开割。4 月乳胶下游厂商补库，分流国产全乳胶供应。RU 随 NR 下跌，压制加工厂排产意愿，现货有支撑。今年橡胶国储计划收储 8.52 万吨，实际收 8.03 万吨，近月合约受支撑，远月承压。

锌矿端全面转松，锌精矿市场 TC 价格反弹后维持，宽松度高。5 月有新增冶炼产能，精炼锌产量环比增加，进口窗口关闭且亏损扩大，进口将降。锌价下跌，下游采购氛围改善，铁塔订单和抢出口支撑镀锌企业开工率，但抢出口效应已收敛，终端担忧出口订单。预计锌价低位宽幅震荡。