氧化铝增仓下行现状 沪铝高位震荡态势 两者行情解析

这篇研报主要讲了氧化铝和沪铝的市场情况与策略。

先说氧化铝。主力合约大幅下跌，国内现货市场价格稳住了。2025 年一季度中国铝土矿进口量比消耗量多，矿石供给有过剩趋势，市场预计矿价会跌，就增仓做空远期合约，09 合约跌得多，大概率维持空头。不过 5 月有 150 万吨产能要检修减产，新增产能 5 月底才供需增量，现货供需没很宽松，库存已下滑。所以当前格局是基本面在改善，但预期变差，预计氧化铝会走出 Back 结构，可布局 06 – 07 合约正套，06 合约在 2700 – 2800 元/吨区间操作，09 合约空单继续拿着。

再看沪铝。美国多项经济数据不好，宏观情绪偏空。从基本面看，氧化铝现货价格低位稳住，预焙阳极价格小涨，电解铝生产成本在 16500 附近波动，冶炼利润中等偏上。近期铝价小幅反弹，持货商积极出货，现货货源充足，下游接货谨慎。节前备库采购结束，后续关注节后下游消费。5 月订单不确定，节后去库节奏放缓，会压制铝价反弹。沪铝 06 合约运行区间 19600 – 20200 元/吨，逢高可减持部分多单。