精铜企业排产充足|五一假期前|或存补库预期

先来看重要信息。美国商务部统计局称，3月商品贸易逆差扩大了9.6%，达到1620亿美元的历史新高。经济学家预计，这贸易逆差可能给第一季GDP拖后腿，最多能拖累1.9个百分点。同时，美国劳工部报告显示，3月JOLTs职位空缺减少28.8万个，只剩719.2万个，是去年9月以来最少。不过裁员人数降到九个月最低，工人对劳动力市场信心足，愿意辞职找更好发展。

再讲讲核心逻辑。近期市场关注美国对进口铜的关税调查，美铜对伦铜溢价又回到高位。从基本面看，对铜价有支撑。供应上，秘鲁最大铜矿安塔米纳矿业公司停产，铜精矿现货TC下滑到近十年最低的 -40.2美元/干吨，远期供应偏紧逻辑不变。需求端，废铜供应紧张，利于电解铜消费，LME – Comex价差扩大，后续可能又开始对CME注册品牌复出口。而且精铜企业排产充足，五一假期前有补库预期，开工率预计环比继续升高。

最后是市场展望，认为应震荡看待。