宏观贸易摩擦政策扰动|沪镍价格|震荡运行态势

先看宏观层面，中共中央政治局开会，强调要用好积极财政政策和适度宽松货币政策。外交部回应美财长称关税战责任在中方，指出关税战无赢家，美方应停止威胁，平等对话。4月制造业PMI降至49.0%，比上月降1.5个百分点，回落到临界点以下。

供应方面，2025年RKAB审批额度给冶炼厂提供原料保障，但印尼镍矿审批额度放量存疑，政策有扰动风险。3月中国镍铁小幅增加，印尼镍铁高位回落。硫酸镍企业开工率和产量环比小幅增加，供需双弱。3月国内精炼镍总产量36665吨，环比增加明显。

需求上，3月不锈钢需求恢复，但库存仍偏高。新能源产业链中，三元电池市占率下滑，3月三元体产量低位回升，4月预计受贸易争端影响需求。库存方面，上周LME镍库存和上期所库存环比小幅增加，精炼镍社会库存43247吨，较上周减少。

从观点来看，短期原料有保障，但印尼政策存风险，近期宏观贸易摩擦扰动需求预期，沪镍震荡运行。策略上，短期贸易争端政策反复，沪镍2506合约适合短线交易，后期关注矿端、不锈钢产量和贸易争端变化。