先看宏观层面,中共中央政治局开会,强调要用好积极财政政策和适度宽松货币政策。外交部回应美财长称关税战责任在中方,指出关税战无赢家,美方应停止威胁,平等对话。4月制造业PMI降至49.0%,比上月降1.5个百分点,回落到临界点以下。
供应方面,2025年RKAB审批额度给冶炼厂提供原料保障,但印尼镍矿审批额度放量存疑,政策有扰动风险。3月中国镍铁小幅增加,印尼镍铁高位回落。硫酸镍企业开工率和产量环比小幅增加,供需双弱。3月国内精炼镍总产量36665吨,环比增加明显。
需求上,3月不锈钢需求恢复,但库存仍偏高。新能源产业链中,三元电池市占率下滑,3月三元体产量低位回升,4月预计受贸易争端影响需求。库存方面,上周LME镍库存和上期所库存环比小幅增加,精炼镍社会库存43247吨,较上周减少。
从观点来看,短期原料有保障,但印尼政策存风险,近期宏观贸易摩擦扰动需求预期,沪镍震荡运行。策略上,短期贸易争端政策反复,沪镍2506合约适合短线交易,后期关注矿端、不锈钢产量和贸易争端变化。
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