铝方面:预计节后铝价宽幅震荡,上方压力渐大。供给端国内产能接近天花板增量有限,进口亏损收敛进口量或增。需求端下游开工率季节性恢复但稍落后去年,传统需求弱,光伏等较好但旺季尾声订单或下滑。冶炼利润丰厚炼厂积极,社库处于近五年低位且仍去库。节后建议06合约在19200 – 20400元/吨波段操作,中期关注美关税及联储降息、国内经济刺激政策,7月盘面波动或加大。
铜方面:因关税缓和、人民币升值等,预计节后沪铜开盘小幅下跌。美国经济“软数据”回落“硬数据”尚可,虽走弱有持续性但未衰退,关税影响渐显,联储难降息,铜价估值承压。产业端冶炼困境加剧,或淘汰产能后释放价格弹性。节前铜价偏强震荡但反弹空间有限,节后关注联储预期管理,价格区间70000 – 77000元,三季度关注美经济拐点。
锌方面:假期外盘锌价小幅下跌延续震荡。供给端锌矿周期性转宽,加工费上调且有空间,冶炼端产量有增产预期。需求端全球经济增速或下滑,供需倾向过剩,长期锌价有下行压力。短中期虽国内冶炼恢复,但前期减产致隐性库存消耗大,产业链补库意愿强,现货价格获支撑。不过冶炼持续恢复及进口预期,高升水暂存,建议远月合约逢高做空。
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