螺纹钢供应压力升 黄金避险资金流 市场动态分析

### 螺纹钢
中美经贸高层瑞士会谈，关注后续进展。产业供需上，钢厂利润好，螺纹钢供应压力上升，周产量高于去年同期。市场对 5 月外需出口及国内需求存疑，钢厂抵触焦企提涨，价格博弈僵持。

螺纹钢市场库存总量低，对价格有支撑。但产量高，关税影响出口且需求或季节性下滑，市场预期弱，关注限产政策落实，预计螺纹价格低位震荡。

### 黄金
高利率与全球化重构下，黄金定价机制从以实际利率为核心转向央行购金为核心。货币属性上，美元信用因债务问题有裂痕，黄金去法币化属性凸显。金融属性方面，高利率下黄金对债券替代效应减弱，对美债实际利率敏感度下降。

避险属性上，地缘政治风险减弱，但特朗普关税政策致贸易紧张，避险需求仍在。商品属性方面，中国实物金需求上升，央行连续增持。目前金价上涨逻辑未完全逆转，美联储政策是短期扰动，预计黄金高位震荡。

### 橡胶
供应端，泰国推迟开割季，5 月国内主产区开割，供应量或增加，压制胶价。需求端，半钢胎企业出货弱，产能利用率走低，虽小客车与卡客车轮胎出口量有提升，但内需政策支持有限，需求不确定增加。

库存方面，天胶社会库存累库放缓，5 月或小幅去库，整体库存偏高未支撑价格，进口压力不大。宏观上，关税政策影响减弱，市场信心恢复，但短期内橡胶利多不足，期货价格预期震荡偏弱，后续关注宏观与政策面影响。