中信证券点评美国4月CPI：数据表现如何？能否持久？

5月14日，中信证券发布研报。美国4月CPI增速温和且低于预期，不过家具、家居、玩具等商品价格已现白宫加征关税影响。此次总体同比2.3%的增速或为今年全年低点。

静态测算显示，考虑5月12日中美联合声明，若白宫年初以来关税措施维持不变，可能累计提升美国PCE平减指数约0.85%，长期拖累美国GDP规模约0.3% 。特朗普政府需让美国处方药至少平均降价三成，才能抵消关税措施带来的通胀影响。

当前，美国关税水平的“天花板”与“地板”已隐约可见，贸易政策能见度正恢复。这对美股等风险资产有利，美元近期或获支撑。但中信证券对美债仍持较为谨慎态度，认为关税政策后续影响仍需密切关注，尽管贸易政策清晰度提升，可关税对经济多方面的作用复杂，美债市场不确定性犹存。