中信证券预测：DR001走势如何？仍有向下修复空间

5月19日，中信证券研报分析市场资金利率定价情况。研报指出，市场对资金利率向上波动的定价明显高于向下运行的定价，这和今年年初资金偏紧的“短期经验”紧密相关，资金传导至债券利率上行的“疤痕效应”依然存在。

不过，从更长周期经验看，为助力稳增长、宽信用、扩内需等目标达成，隔夜资金利率一般应略低于政策利率水平。基于此，预计DR001仍有继续向下修复的空间。

中信证券给出两种假设，基准假设是DR001回到1.4%进行窄幅波动；乐观假设是在OMO – 30bps以内区间运行。就当前中短债利率而言，其担忧点并非向上抬升，而是何时能向下修复。这一分析为市场参与者判断资金利率和债券利率走势提供了参考，有助于他们根据不同假设做好资产配置和投资决策。