沪铝期货突破难题：利多刺激缺失 向上突破难度增加

核心数据方面：
过去一周沪铝价格以震荡盘整为主。截至2025/5/16当周，伦铝价涨2.65%，沪铝主力涨2.78% 。供应上，电解铝运行产能平稳，后期或小增。需求端，下游企业开工率和产量多有下跌。库存方面，国内及LME铝库存均减少。利润上，电解铝行业加权生产成本约16600元/吨，即时生产利润约3650元/吨。

氧化铝截至2025/5/16当周，主力价格周内涨6.88% ，多地现货价格上涨。供应上，建成产能11082万吨，运行产能周度环比增10万吨，后期供应将稳步提升。成本方面，铝土矿网站报价降至70美元/吨 。库存上，全国氧化铝及各环节库存均减少。利润上，进口矿企业有盈利，国产矿暂无优势，进口亏损300元/吨。

核心观点来看：
铝的供应端暂无利空，消费强势但5月可持续性存争议，虽社会库存快速去库，但因抢出口和消费前置，预计去库放缓，若无利多刺激，铝价突破难度或增加。
氧化铝供应端因低价矿到厂，复产积极性提高，库存或止跌回升，现货价格上涨乏力。几内亚矿端扰动影响不大，单一矿山停产影响或有限，但需跟踪矿山发运情况。
策略上，铝和氧化铝单边及套利均为中性。风险在于海外矿石及宏观政策的超预期扰动。