The Lead-Lag Report的投资组合经理Michael A. Gayed指出，特朗普政府暂时暂停对等关税的决定，对全球经济而言是正确之举，且有可能成为部分股票市场趋势逆转的催化剂。其中，美国小盘股长期表现不佳这一趋势备受关注。由于小企业供应链调整能力较弱，应对成本上升的财务资源相对有限，所以更易受到关税冲击，相比之下，大公司抗风险灵活性更强。
这一逻辑在市场表现中已有体现。尽管自4月初以来，大小盘股收益相近，但在年内小盘股仍大幅落后于大盘股。如今，小盘股或许迎来了机遇。其长期催化剂源自特朗普政府议程的优先项——放松监管。放松监管旨在减少政府对企业经营的限制，能源和金融服务业就是典型受监管束缚的领域。特朗普推崇放松监管，既能刺激经济带动风险资产回报，又可提升选民支持率，考虑其商人背景，推进该政策的动机明显。
Gayed表示，小盘股对监管成本异常敏感，如同易受关税影响一样。若监管松绑，企业合规成本降低，将创造更有利的发展环境。尽管美联储仍谨慎加息，但关税通胀风险缓解可能促使其转向鸽派。若美联储能实现经济软着陆并避免通胀反弹，小盘股或迎来前所未有的领涨机遇。值得思考的是，过去几年美国经济指标向好，本应利好小盘股，但其上次持续跑赢大盘要追溯到2020年底。疫情重创小企业，虽有刺激计划但小盘股始终未真正复苏，投资者青睐大盘股“安全性”，AI热潮又将资金推向科技巨头。
Gayed称，小盘股多年未遇真正机遇，监管松绑或成打破僵局的关键。这不仅是短期情绪转变，更是惠及小企业的宏观环境根本性变革，有望释放其积累价值。不过，即便监管松绑，仍有三大隐忧：一是标普500集中于科技板块，罗素2000多布局周期性领域，小盘股领涨需制造业复苏配合；二是小企业依赖融资扩张，高利率推升资金成本，短期内利率下行希望渺茫；三是投资者偏爱大盘股，多年超额收益强化了这种偏好。尽管障碍重重，但短期条件正在汇聚，这可能是小盘股多年来最接近逆袭的时刻。
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