库存大降现货升水 铜价小幅上涨 背后隐忧仍存

5月29日，全球市场铜价又小幅上涨。虽然中美贸易局势不太明确，但伦敦金属交易所库存下降和供应趋紧，给铜价提供支撑。那这次铜价上涨是短期行情，还是新一轮上涨周期开始呢，全球经济与政策博弈又会怎样影响铜价未来走势？

根据伦敦金属交易所数据，三个月期铜价格涨了0.4%，每吨收报9633美元，盘中还一度达到两周最高点9655美元。从5月到现在，铜价已经累计上涨5.5% 。现货市场供应趋紧是推动这次铜价上涨的关键因素之一 。自今年2月中旬起，LME注册仓库的铜库存下降43%，至154300吨，是近一年最低，现货铜与三个月期铜的价差从一周前3美元升至40美元，能看出短期供应压力。

不过，中美贸易摩擦给铜价带来不小上行压力。美国政府考虑对铜进口征新关税，受此影响COMEX市场铜价相对LME铜价溢价扩大，大量金属流入美国。但法国巴黎银行表示，如果美方最终不征或征收较低铜关税，COMEX高溢价就没吸引力了，资金和金属可能回流LME施压铜价 。该行预计第三季度LME铜价均值每吨8610美元 ，第四季度每吨升至9180美元，未来铜价有波动空间。

国际铜业研究组织数据显示，今年第一季度全球铜市场供应过剩28.9万吨，比去年同期多，这意味着从中长期看，铜市整体不缺货，价格上涨能否持续要观察。同时，铜价涨时，LME其他金属大多下跌，显示大宗商品市场受多种复杂因素影响呈现分化。

总之，这轮铜价上涨虽受库存和供应支撑，但中美政策走向、全球经济复苏都不确定。美国是否加征铜关税、中国后续稳增长举措、全球工业品消费需求是否回暖，都是影响铜价中期走势的关键，投资者要警惕铜价波动风险。