周五晚间，“2025年粗钢产量不高于9.54亿吨”的传闻引爆市场。虽2024年粗钢产量已调整为10.05亿吨，市场仍呈现螺纹钢期货增仓、铁矿减仓的极端分化，螺纹大涨、铁矿大跌。“螺强矿弱”格局类似2021年粗钢平控政策初期，当时钢材价格上升，废钢价格却如过山车。
当前市场反应凸显钢材市场三大矛盾。一是数据逻辑崩塌，按传闻推算需钢厂月均减产超400万吨，可头部企业同期却逆势增产2.3%。二是地方保GDP与限产政策的矛盾，部分省份产量逆势增长，地方是否配合存疑。三是出口与内需倒挂，海外反倾销调查致出口转内销压力大，而地产用钢需求下滑，内需能否承接产量压力待解。
有专业人士认为，当前粗钢限产可能通过查产量瞒报实现，2024年清理“僵尸产能”隐性压减产量，清查高炉容积虚标等或致中小钢厂被动减产，不过最终还看具体限产政策。
限产政策对废钢市场有“双刃剑”效应。2021年粗钢平控，废钢市场先扬后抑，初期钢厂恐慌补库致价格单月涨幅超20%，后因减产日耗骤降，叠加铁矿价格坍塌，价格较峰值回落近3成。如今产业环境更复杂，2025年电炉钢占比要大幅提高，废钢需求刚性增强，长流程钢厂掌握定价权。
下周废钢市场关注焦点在于五一补库与政策验证的“时间差”。短期1 – 2周，五一节前补库需求释放，华东钢厂库存可用天数下降，或推动废钢价格继续反弹。中期Q2，若限产政策落地，减产致废钢需求环比下降，电炉钢厂影响小或部分对冲回落。长期2025全年，电炉钢占比提升目标理论将新增4000万吨废钢需求，虽要警惕利润低迷致增量延迟，但可对冲限产影响，废钢价格或不会再现大跌。
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