玻璃期货盘面现反弹|PTA库存|去库空间或有限

周二玻璃期货主力合约 FG2509 日内跌幅超 3%，收报 954 元/吨，创阶段性新低，纯碱主力合约 SA2509 收报 1185 元/吨，接近历史最低价。此次玻璃带动纯碱下跌，核心是供需矛盾。

全国浮法玻璃库总库存年初以来激增 50.6%。需求端受房地产拖累，2025 年 1 – 4 月房屋新开工和竣工面积同比大幅下滑，建筑玻璃需求收缩超 30%，深加工企业订单减少 20%。中期看，梅雨和高温抑制施工，建材消费量下降。供应端开工率虽降，但沙河部分产线复产有修复预期。行业平均利润为负，未触发大规模冷修，供应收缩滞后，日熔量仍过剩。玻璃期货中期震荡偏弱，反转需冷修放量或需求超预期修复。

PTA 主力合约与 PX 走势相近，和原油分化，日内 PTA 跌幅超 PX，加工费收敛。4 月末到 5 月初装置集中检修，5 月 PTA 社会库存快速去库，现处于年内最低点且低于去年同期。部分装置 6 月初复产，库存低位，近月合约价格驱动转弱。

短纤 PF 主力合约受上游原料影响下行。5 月短纤基本面好转，开工水平环比上升，厂库权益库存无明显累库，下游产销不错。同时，5 月纺织机械开工和企业订单天数环比上升，国内终端纺服需求有起色。4 月出口数据显示纺服出口需求有韧性，中美关税矛盾缓和，减轻出口担忧。