近期沪铜走势坚挺 美铜溢价走高 铜市动态

国内铜需求逐步进入淡季，供给却依旧旺盛，基本面阶段性转弱，但沪铜走势仍坚挺，全球库存结构性矛盾是主要支撑。中东局势升温，伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，原油价格大涨，带动大宗商品价格走高。美国提高钢铝关税至50%，市场担忧铜关税加征，美铜溢价走高，美国虹吸全球铜资源。纽约铜库存已超LME库存，成为全球第一大库存地，伦敦现货铜还在向纽约迁移，未来美铜可能取代伦铜成为全球铜市新定价基准。

从宏观逻辑看，美联储未降息且降息预期偏缓，地缘问题升温，关税博弈延续但影响减弱，美元指数回升，有色金属承压整理。近期有色金属市场有分化，铜、铝因贸易扭曲供应偏紧价格偏强；镍、不锈钢供增需弱偏弱势；锡矿有支撑，铅有成本与刚需支持，锌小幅降库。本周关注鲍威尔证词等众多经济数据发布。

美铜价格坚挺有望创新高。国内矿山和冶炼厂年中长单报价，第一轮TC – 15美元/吨，冶炼厂面临亏损，减产压力大。但5月国内电解铜产量仍增，6月预计维持高位。需求上，6月国内进入淡季，供需转向宽松，社库累库。美铜可能带动沪铜价格向上突破，沪铜短期上方压力区间在79000 – 80000元/吨附近，下方支撑区间在76000 – 77000元/吨附近。期权策略可考虑卖出远月轻度虚值看跌期权收权利金，或构建卖出跨式做空波动率。行情研判为震荡走强，策略是逢低做多，推荐强度 +0.5 。