新世纪期货分析：铁矿石现状如何？下跌拐点何时等？

近期铁矿石现货成交不活跃，基差持续缩小，盘面维持震荡。

全球制造业复苏不给力，2025 年 5 月摩根大通全球制造业 PMI 降至 49.6% ，连续两月收缩。受关税影响，全球贸易环境复杂，外需弱，美国 ISM 制造业 PMI 连缩四月。不过，5 月中国官方制造业 PMI 回升至 49.5% 。

铁矿石供应在慢慢回升。外矿因前期气候因素一季度发运量下滑，二季度回补，5 月中下旬到港量增加，新产能投产也有支撑。国产矿 5 月因环保安全检查精粉产量下降，检查完后生产开始恢复。

铁水产量还没出现下降拐点。近期钢厂挤压双焦利润，盈利改善，高炉开工率上升，日均铁水产量止降小增，连续 11 周超 240 万吨，价格相对坚挺。

房地产市场虽因政策有止跌回稳趋势，但仍在调整，信心待修复，整体偏弱修复。

铁矿石港口库存今年整体去化，钢厂进口矿库存低。6 月 20 日港口库存回落，钢厂库存增加，钢厂小幅补库按需采购。7 月供需趋弱，港口库存预计先小幅后逐步累积。

当前铁矿石供应回升、需求低位、库存缓步累积。短期铁水产量高支撑盘面，中长期供应过剩，价格若要下跌需基差走弱、铁水产量下滑、库存持续累积等信号，否则继续窄幅震荡。