中信证券观点 2025年黄金股有坚实补涨逻辑 选黄金股建议看产量成长性与业绩弹性

3月19日，中信证券发布研报。指出自2025年起，黄金股票价格与商品价格出现背离。其主要原因在于金企业绩扰动，以及市场对金价上涨的持续性存在疑虑。不过，研报认为，随着增量项目在2025年集中投产，这一年有望成为国内金企的业绩“大年”。

在市场环境方面，当前流动性整体宽松，黄金ETF加速流入，同时“去美元化”这一长期叙事持续推进。这些因素综合起来，或将验证金价高位运行的持续性。基于上述分析，中信证券认为2025年黄金股具备坚实的补涨逻辑。

对于投资者，研报给出建议，选股时可从产量成长性和业绩弹性角度出发。产量成长性高的企业，意味着未来黄金产出有望持续增加，从而带动营收和利润增长。业绩弹性大则表明企业在金价波动时，能更敏感地体现出业绩变化，在金价上涨周期中获取更高收益。

投资者在关注黄金股时，应重点参考产量成长性和业绩弹性这两个关键指标，以便在2025年黄金股可能的补涨行情中做出更合理的投资决策，把握潜在的投资机会。同时，需密切关注金企业绩动态、市场流动性变化以及“去美元化”进程对金价的影响，从而更好地应对市场波动。