过去五年，中国粗钢表观需求量持续下降，2024 年同比降 4.94%，但钢材出口量增长 23.3%。这主要因房地产深度调整及钢材价格下跌促出口。2024 年房地产施工和新开工面积大幅下降，预计 2025 年施工面积再减 7%-15%，长期施压建筑钢材需求。同时，钢铁行业利润跌至近十年最低，2024 年利润总额仅 291 亿元，长流程钢企利润好于短流程，工业用钢利润好于建筑钢材。
钢铁需求疲软、产能过剩致行业景气度下降。中国名义粗钢产能 11.3 亿吨，实际或超 12.5 亿吨。2024 年电炉新增 656 万吨产能，转炉减少 866 万吨；2025 – 2027 年电炉计划再增 2893 万吨，转炉减少 403 万吨，但因投资回报率下降，实际投产或低于预期。产能过剩下，螺纹和废钢价格呈熊市特征，自 2021 年见顶后，废钢年度均价逐年下移，2024 年同比跌 8%，不过仍处近十年平均水平。
中国废钢需求量同比小幅下降，2024 年炼钢废钢消耗量预计 2.39 亿吨，同比降 1.9%，长流程钢厂消耗近 70%，短流程电炉占比降至 33%，电炉厂竞争力减弱。废钢需求下降主因钢厂利润下滑致电炉厂减产、螺纹钢与废钢价格差缩小、铁水成本优势明显。因成本劣势及市场需求不振，政府提出 2025 年电炉钢产量占比提升至 15%以上或难实现。
电炉生产受分时电价影响，成本成螺纹钢期货价格重要风向标。期货价格超电炉平电成本，钢厂增产致价格回调；跌破谷电成本则触发减产。
对于 2025 年，新版《再生钢铁原料》国标 6 月实施，允许混合废钢并扩大进口种类，但进口利润制约明显；中国资源循环集团成立，或打造全国性废钢回收平台；加大设备更新和消费品以旧换新支持力度；工信部暂停钢铁产能置换并修订办法；钢铁行业碳排放交易实施时间待定。主流机构对 2025 年价格走势不乐观，钢材及废钢市场或偏弱运行，预估废钢消费量 2.35 – 2.4 亿吨，价格波动区间类似 2024 年但均价或降 150 – 300 元/吨。
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