豆粕期价向下空间有限？ 中美贸易摩擦升级影响几何

4月8日美国白宫发言人宣布，自当地时间4月9日凌晨12时01分起，对所有从中国进口商品征收104%关税。受此影响，美股收跌，原油新低，离岸人民币兑美元大幅下跌807点，跌破7.42。Conab数据显示，截至4月5日，巴西24/25年度大豆已收85.3% ，CBOT大豆5月合约反抽1000关口受阻。

周二43豆粕现货各地报价不同，如华北天津中粮3320、天津九三3310；辽宁营口益海3290等。库存方面，2025年第14周，进口大豆库存290.43万吨，较上周增17.15% ，较去年同期减23.05%；豆粕库存57.91万吨，较上周减22.58% ，较去年同期增93.03%。

行业动态上，2024年中国从美国进口大豆占比降至21.07% ，5月13日后到港美豆税率47% 。25年1 – 2月我国美豆进口913万吨，3月20日未装船还有100余万吨及部分在途。前期贸易商有预期，今年未加征惩罚性关税的美豆采购已完成超60%，剩余转向南美，巴西大豆4月中旬集中到港。

操作策略上，美豆970美分一线企稳反抽，新季美豆种植开始，向下空间有限。中美贸易摩擦升级，巴西CNF报价上调，9粕增仓突破3100。夜间9粕强势调整，5粕减仓跟涨，基差缩小。要关注巴西升贴水及大豆到港进度，9粕多单控制仓位，关注中美关税升级带来的月差结构变化。