以下内容来自彭博宏观策略师Simon White。近期，市场上又兴起一种猜测，即美国可能重估其黄金储备价值，以此为购买加密货币筹集资金。尽管这种情况并非大概率事件，但鉴于其对美联储独立性、通胀预期、黄金市场及美元储备地位可能产生的连锁反应，该可能性值得认真审视。
市场尚未完全消化关税影响，特朗普上周末宣布要建立加密货币战略储备基金，涵盖比特币、以太坊及三种较小代币，却未说明购买加密货币的资金来源，这为美国重估黄金储备留下悬念。黄金重估影响重大，可能削弱或增强美元储备地位，损害美联储独立性，扰乱纸黄金市场，同时刺激实物黄金需求大幅增长。
财政部长贝森特关于资产负债表资产端货币化的评论，指出可通过重估黄金为加密货币基金融资。近年来，黄金重归终极地缘政治资产地位，近期黄金从欧洲运往美国用于期货交割且未离开。官方统计美国政府在诺克斯堡等地储存超8000吨黄金，但长期有传言称部分黄金实际不存在。马斯克和特朗普计划审计诺克斯堡黄金，有人认为这是为重估黄金价值制造舆论。
美联储持有的黄金证书以每盎司42.22美元标价，自1973年未变。若美国按当前市价重估黄金，将重新发行证书，让美联储用旧换新。如此一来，美联储资产将膨胀7500亿美元，财政部可利用美联储资产负债表负债端账户提取美元购买加密货币。参议员辛西娅 – 卢米斯提出《2024年比特币法案》，若通过将迫使美联储重估政府黄金并购买100万枚比特币。
这一举措将严重质疑美联储独立性，近年来其独立性已受削弱，还会提高长期通胀预期，导致收益率结构性上升。对美元而言，可能提振美元，因重估会使美联储资产负债表上黄金占比达50年最高，金价可能上涨，市场或因政府硬资产价值上升看好美元及加密货币；但市场也可能视其为不计后果的量化宽松，担忧政府持有加密货币风险，损害美元实际价值。
黄金重估对黄金市场冲击直接。上一次重估黄金在1933年，当时无期货市场。此次若重估致实物黄金挤压，做空期货者将难寻交割黄金，可能引发银行系统问题。政府若采取固定价格、现金结算等措施，虽能解决一时之困，却会极大破坏纸黄金市场，刺激实物黄金需求激增，不利宏观经济稳定。尽管黄金重估可能性低，加密货币基金或难实现，但因其影响重大，即便概率低也应认真考虑。
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