宏观走弱担忧缓和，铝铅价格态势，预计企稳反弹

先来说沪铝。美国对中国加征关税生效，不过昨夜美国对多数国家暂停90天“对等关税”，离岸人民币从低位回升，铝价下探后又回升。昨日沪铝加权持仓增加，期货仓单减少，SMM A00铝升贴水下调，关税不确定使得现货交投情绪一般。LME市场库存和注销仓单比例下滑，现货对3月期维持贴水。

总体而言，美国“对等关税”引发的宏观走弱担忧有所缓和，市场情绪有望改善，加上铝价下跌时国内铝锭去库情况良好，预计短期铝价企稳反弹。沪铝主力运行区间在19300 – 19800元/吨；伦铝3M运行区间在2330 – 2420美元/吨。

再看沪铅。周三沪铅指数收跌，单边交易总持仓有一定数量。伦铅价格下跌，持仓也有相应数据。SMM1#铅锭、再生精铅等都有各自均价，还有精废价差等数据。上期所和LME铅锭库存、基差等情况也各有不同。国内社会库存录减。

从整体情况看，国内原生供应维持高位，下游消费疲软，再生原料相对坚挺。外盘领跌后铅锭进口窗口临近，削弱国内铅价支撑。近期宏观事件多，产业矛盾弱化。美债市场暴跌引发关注，若美联储超预期释放流动性，大宗商品有反弹风险。近期商品市场受宏观影响大，日内波动大，单边操作风险大，建议降低仓位。