美国通胀在3月可能有所降温，部分原因是能源成本下降，这在关税影响全面渗透前，给消费者带来了一定喘息空间。北京时间周四晚8点30分，美国将公布3月CPI数据。市场预测，3月CPI环比增速上涨0.1%，较上月0.2%放缓，为八个月来最小月度涨幅；同比增速从2.8%放缓至2.6%。尽管核心CPI环比增速预计以0.3%的强劲速度上涨，但同比增速可能放缓至3%。
美国总统特朗普周三宣布，对高额关税实施90天暂停，但仍维持10%基准税率，墨西哥和加拿大面临特定关税，钢铁、铝和汽车等行业关税不变。值得注意的是，部分关税2月已实施，经济学家预计其影响将在3月通胀报告中显现。德意志银行经济学家指出，特朗普关税政策对服装价格的压力可能开始体现。同时，消费者提前购买产品也可能推动价格上涨。
瑞银集团经济学家表示，首轮关税传导给消费者可能需更长时间，预计未来六个月商品价格逐月上涨，结束反通胀趋势。该行预计2月和3月增加的关税对美国月度CPI变化的最大影响将在5月至8月期间出现。因此，3月CPI报告传递复杂信息，服务类别或有反通胀动力，关税则可能推高商品价格，4月CPI报告将提供更多证据。
由于住房及服务成本黏性，核心通胀一直居高不下，但住房价格2月有缓和迹象，一项关键服务业通胀指标自去年以来也已放缓。万神殿宏观经济学和法国巴黎银行预计这一趋势在3月延续，因机票和酒店需求减弱抵消其他类别增长。同时，鸡蛋价格3月也可能缓和，随着禽流感病例减少和消费者寻找替代品，未来价格可能下跌。
然而，富国银行策略师表示，考虑到贸易动态变化，3月可能是今年核心通胀低点，关税将导致物价加速上涨。这加上对衰退的担忧，使得美联储在利率问题上保持“观望”。美联储主席鲍威尔也明确表示，现在判断货币政策路径为时过早。
黄金方面，尽管美国宣布关税暂停，周四亚盘黄金仍大涨超1%。Marex分析师认为，若经济进入缓慢增长期，利率最终走低将推高金价，预计本月底甚至更早金价可能达到3200美元。黄金在2025年已上涨超18%，受多种因素驱动。技术面上，日线时间框架有利于黄金买家。若美国CPI数据低于预期，将提高美联储5月降息可能性，支撑金价反弹；若高于预期，则可能重创黄金。
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