双焦走势跟随成材 玻璃库存去化持续 市场动态

### 铁矿石情况
关税政策波动，大宗商品市场受影响。美方暂停90天实施关税，中国部分商品获对等关税免除，市场情绪缓解。3月我国制造业出口订单指数虽回升但仍处收缩区间，制约钢材及下游产品出口，拖累原料需求。

按季节和天气，下期全球铁矿石发运量预计回升，供应宽松。钢企盈利尚可，检修高炉复产，日均铁水产量环比回升超去年同期但有见顶迹象。需求下滑，尤其出口需求严峻。铁矿受宏观预期与现实影响，稳健投资者可关注05 – 09正套操作，长期空配09合约。

### 煤炭情况
国内从美国进口煤炭以焦煤为主，2月已提高对美进口焦煤关税15%，3月进口或已受影响，此次进一步提关税，焦煤走势好于其他品种。后期从美进口焦煤将继续下降，从蒙古、俄罗斯、澳大利亚进口会增加以替代，预计整体影响不大。

焦煤产量偏高，焦炭供应过剩，焦化企业库存压力增加。7日焦企首轮提涨，盘面获支撑，整体供需收缩寻平衡，煤焦走势主要跟随成材。

### 玻璃情况
近期部分产线点火，产量低位小幅回升与去年同期持平。需求端，2025年竣工量预计低于2024年，“保交楼”力度减弱，新开工面积顺延部分同比下滑。虽有房地产利好消息，但终端需求传导需时间。

库存持续去化，国内浮法玻璃样本企业总库存连续多周下降，库存天数也降低。短期关税扰动偏利空，2505合约承压，后续需关注宏观政策落地、库存变化、冷修进度及地产竣工面积回升幅度。