市场刚需作用|情绪影响|尿素期价现小幅反弹

市场动态方面，因市场刚需、价格回调与情绪共同作用，近两日国内尿素行情企稳并小幅反弹。但因一季度高表需基数，市场预期需求转弱，涨后厂家新单成交一般。市场僵持时情绪转弱，主流市场价格开始松动。同时，尿素品种总持仓250423手，增加1902手，仓单4621张，减少125张。

基本面分析来看，近期动力煤市场保持稳定，其支撑多源于铁路检修、运费优惠导致的库存转移，并非实质性库存去化。煤矿开工率居高不下，淡季漫长，4月下半月动力煤市场运行仍承压，价格难反弹。尿素装置检修与复产交替，日产量小幅增加，未来暂无企业装置计划停车，2 – 3家停车装置恢复生产，产量大概率波动略增。

需求上，受悲观情绪与假期影响，尿素企业订单减少，随着情绪释放，贸易商及下游适当补仓，成交好转。复合肥负荷下降且库存累积，板材表现不佳，三胺开工率回升，工业需求分化。中国尿素企业总库存量83.37万吨，较上周增加7.95万吨，利空情绪释放后，下游或适当补仓，企业出货好转，库存可能小幅下降。多头认为工厂产销压力不大，空头觉得淡储投放、复合肥负荷下降。

总结而言，观点为震荡。核心逻辑包括复合肥负荷下降、淡储投放以及工厂产销压力不大。