4.18商业观察：国民技术连续亏损下的扭亏关键

国民技术发布2024年年报，营收11.68亿元，同比增长12.62%，但净利润为 -2.35亿元，虽同比减亏58.82%，却已是连续三年亏损。

亏损原因有几方面。行业竞争上，芯片设计领域受巨头挤压，毛利率承压。研发投入高，虽利于长期竞争力，却短期拖累利润。还有商誉减值风险，历史并购的商誉减值曾致业绩暴雷。财务方面，现金流净额为负，经营活动现金创造能力待提升。营收规模增长，集成电路和关键元器件业务表现突出，负极材料业务基本持平。

国民技术可能的突围路径包括：聚焦主业实现技术突破，深耕安全芯片、新能源领域芯片等优势领域，优化研发方向。资产重组或战略转型，剥离亏损业务，引入战略投资者。捕捉政策红利，利用“国产替代”政策获取补贴等。进行资本运作，定增募资或并购整合产业链，但要注意风险。

不过它也面临诸多风险与挑战。半导体行业处于下行周期，技术迭代快，若跟不上新技术趋势可能被边缘化。若2023年报显示净资产为负或营收低于1亿元，还会被ST，影响融资能力。

投资者关注其业绩改善源于行业复苏等因素，后续要关注车规芯片等新产品客户认证及订单情况，还有政府补助的持续性。国民技术出路在于“技术变现 + 资源聚焦”，短期避免ST，中长期依赖高附加值产品突破，否则可能面临生存危机。