原油价格低位反弹 成本变动 液化气偏强运行

这篇研报主要分析了原油和液化气的市场情况。

先说原油。隔夜国际油价反弹，WTI升3.53% ，Brent升1.86% ，SC升1.53%。原因是美国新增对伊朗制裁，部分OPEC+成员国提交补偿性减产计划。但从供需看，供给上，伊拉克4月出货量将减，美国2027年产量达峰，OPEC+3月产量微增；需求上，IEA下调2025年全球原油需求增量，日本2024年原油进口量下降。库存方面，美国商业原油和战略原油储备增加，汽油、馏分油库存减少。中长期因关税、新能源及OPEC+扩产，油价或在55 – 65美元波动，短期虽反弹但上行压力大，可卖牛市价差期权，SC关注【490 – 510】。

再看液化气。4月17日，PG主力合约收于4480元/吨，环比上升1.24% ，现货端部分地区有降有平。近期现货端下降，基差收敛但仍高，整体估值低，油价反弹使其上移动力增强。装置方面，濮阳中炜、华邦化学烷基化装置提负。成本利润，PDH和烷基化装置利润环比下降。供应端，全国液化气生产企业商品量总量环比上升。需求端，PDH等开工率有升有降。库存端，炼厂和港口库存量环比下降。液化气估值低，油价企稳后反弹动力足，主力合约走势偏强，策略是轻仓试多，或买入看涨期权或卖出看跌期权，PG关注【4450 – 4550】。