沪铝旺季表现偏强 沪锌短期盘整 有色金属行情分析

铝方面：铝价走势相对偏强，氧化铝则是在低位企稳。从产业逻辑来看，电解铝海外关税政策的影响变小，市场回归基本面。4月末国内电解铝锭和主流消费地铝棒库存都在下降，下游加工龙头企业开工率上涨，旺季仍在持续。

氧化铝运行产能有增有减，海外进口铝土矿价格下调，企业压价采购。虽部分检修复产，但也有新检修消息。目前氧化铝库存处于较高水平，不过短期供需过剩格局有所缓解。策略上，建议沪铝轻仓逢低多配，关注终端旺季表现，主力运行区间在19600 – 20300；氧化铝相对偏弱运行。

锌方面：锌价区间盘整，震荡偏弱。2025年锌矿供应趋松，海外矿山复产和投产，市场预计供应增量超50万吨。3月进口锌精矿环比降、同比增，国产加工费使冶炼厂利润转正，4 – 5月多家冶炼厂加大排产、检修延后。但下游需求旺季接近尾声，开工回落。

五一长假临近，市场避险情绪上升，短期锌区间盘整，建议空仓过节。中长期锌供增需弱，可把握逢高空机会。沪锌关注区间22000 – 23000，伦锌关注区间2600 – 2700美元/吨。风险方面，需关注全球贸易及关税政策变化。