沪铜需求预期乐观有限 沪镍基本面 多空交织态势

先说沪铜。昨日铜价早盘先涨后跌，夜盘又走强回到78000上方。宏观上，全球情况不稳定但风险偏好因中俄声明、英美关税协议改善，美联储降息预期偏好，美元指数重回100以上。供需上，矿端供给紧张，冶炼加工费走低，国内消费旺季快结束，去库节奏放慢。综合看，贸易关税有突破但美国谈判有阻力，需求预期乐观有限，美元下行放缓，铜价或区间震荡。

再看沪铝。昨日氧化铝价格反弹，夜盘超2800。宏观情况和沪铜类似。氧化铝部分地区现货价微升，短期减产增多，价格低使做空情绪减弱，但新产能投产推进，进口矿石价下行，上方空间有限。沪铝供给约束持续，产量增长慢，国内旺季消费尾声，去库放缓，关注美铝关税变化。总体，氧化铝短期下行动能减弱但基本面偏空，沪铝预计延续震荡。

最后说沪镍。供应上，矿端紧张未改善，关注雨季结束；镍铁成本高，下游钢厂盈利承压，市场僵持；中间品因硫磺涨价和印尼天气扰动，MHP价格有支撑；精炼镍产量增，库存高。需求平淡，不锈钢旺季结束，新能源对镍需求因三元市场份额走弱受限。本周镍价窄幅震荡，需求平淡，供应未显著改善，过剩明显，但矿端天气和印尼税改支撑成本，多空交织。策略上，镍价相对低位且下方支撑坚挺，前期卖出看跌期权策略可继续持有。