棕榈油进口利润倒挂 豆粕供应渐增 市场动态分析

上周原木港口日均出货量 6.14 万方，环比略减，下游进入季节性淡季，需求一般。3 月新西兰发运至中国原木量增 32%，但该国开始减产，预计国内到港将减少，本周预计到港量环比大增 52% 。截至上周，港口库存 341 万方，环比去库 2 万方。现货价格偏稳，成本端下移，支撑减弱。近期供需双弱，价格或底部震荡。

马棕油处于增产周期，MPOB 数据显示，4 月因产量激增、国内消费下滑，库存升至六个月新高，环比大增 19.4% 。受美国清洁燃料税收抵免政策不明、南美大豆丰产等影响，国内大豆到港大增，油厂开工率攀升，豆油库存低，进口棕油利润倒挂，但买船增加，三大油脂供应充裕，消费淡季，预计油脂震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销。

中美贸易关系缓和，美豆新作库存或趋紧，种植进度和早期生长良好，巴西大豆丰产，阿根廷主产区洪灾或影响大豆生长收获。国内 5 月大豆到港量激增，通关加快，供应宽松，油厂开工率回升，豆粕供应增加，终端需求疲软，预计豆粕震荡偏空，关注北美天气、巴西物流及大豆到港情况。