出栏量增加致影响，生猪价格震荡，远月偏弱运行

5月20日，生猪注册仓单678手。LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月因后续出栏量可能增加，呈震荡偏弱运行。主力合约LH2509当日减仓663手，持仓约7.87万手，最高价13730元/吨，最低价13665元/吨，收盘价13690元/吨 。

从基本面看，3 – 12月生猪供应量或逐月增加，但幅度不大。2025年二三季度生猪出栏量整体震荡上升。上半年需求淡季，下半年需求旺季。肥标差或震荡调整。市场存在多空逻辑，空头认为养殖端未降重、出栏量将增、需求支撑有限；多头则觉得冻品库存可增加、现货价格坚挺、出栏增量有限且旺季将至 。

策略建议方面，短期猪价或震荡，中长期可能再创新低。从母猪、仔猪数据看，2025年二三四季度生猪出栏充足，猪价难大涨。二三季度需求对猪价支撑弱，且当前出栏体重增加，养殖端累库，若集中降重，猪价或新低。不过，因中长期现货新低不确定性高，短期降重驱动不强，盘面价格合理，建议暂时观望 。