沪锡供给转松预期 沪镍基本面回暖 金属市场动态

上周沪锡供需双弱，锡价高位震荡。供应上，矿端复产慢，1 – 4月国内锡矿进口量同比降近48%，云南缅甸锡矿进口未增，刚果（金）锡矿4月末复产，6月才传导至冶炼端，原料缺口制约冶炼产能，云南和江西精炼锡冶炼企业开工率低。
需求方面，贸易摩擦缓和但下游企业订单没明显增加，对高价原料接受度有限，仅刚需采购。库存上，SMM三地库存较上周增374吨至10333吨。锡供给短期紧但有转松预期，需求拖累下，锡价重心或下移。本周国内主力合约参考区间260000 – 320000元/吨，海外伦锡参考区间34000 – 39000美元/吨。
上周沪镍价偏弱震荡。宏观上，中美关税虽缓和但税率仍高，市场不确定性大。供给端精炼镍产量处历史高位。需求端不锈钢市场平淡，下游对高价镍接受度低，现货成交冷。镍矿方面，菲律宾红土镍矿价格稳，印尼火法矿难涨，湿法矿跌后持稳。镍铁价格走弱后企业下调生产负荷，价格企稳回升。中间品5月印尼MHP项目陆续恢复，但受4月减产影响5月到港量仍受限，价格高位。硫酸镍部分三元前驱体企业6月排产乐观，镍盐价格有走强预期。总体而言，镍短期基本面略回暖但后续仍偏空，建议逢高沽空。短期沪镍主力合约参考区间115000 – 128000元/吨，伦镍3M合约参考区间14500 – 16500美元/吨。