沪铜供应紧张格局延续 沪锌近端边际转弱态势

先来说沪铜。美元指数反弹，贵金属价格回调，铜价震荡略跌。昨日伦铜收跌0.19%至9596美元/吨，沪铜主力合约收至78100元/吨。产业层面，LME库存减少，注销仓单比例提高。国内上期所铜仓单增加但仍处低位，上海现货升水期货下调，进口货源增多，下游采购一般；广东库存环比减少，现货升水期货持平，交投一般。进口亏损扩大，洋山铜溢价环比抬升。

废铜方面，精废价差微幅缩窄，替代优势偏低。国内商品氛围弱，海外贸易谈判影响反复。产业上铜原料供应紧张，海外铜矿与国内再生原料供应收紧，加剧市场紧张，铜价可能上冲，期货近月持仓高位或推动月间价差走扩。中期需留意贸易局势下经济走弱风险。今日沪铜主力运行区间77600 – 78600元/吨，伦铜3M运行区间9500 – 9700美元/吨。

再看沪锌。周二沪锌指数收涨0.51%，伦锌3S下跌。上期所锌锭期货库存0.18万吨，LME锌锭库存15.12万吨。国内社会库存小幅减少。华南某锌冶炼厂延长检修，夜盘锌价冲高回落。锌精矿港口库存上升，加工费上行，过剩预期不变。锌锭库存小幅累库，月间价差下行，近端边际转弱。中期随着社会库存累库，锌价有下行风险。