库存大降现货升水 铜价小幅上涨 背后隐忧仍存

5月29日，全球市场铜价再度小幅走高。虽然中美贸易局势不确定，但伦敦金属交易所库存下降与供应趋紧，持续支撑铜价。

据伦敦金属交易所数据，三个月期铜价格涨0.4%，收报每吨9633美元 ，盘中触及两周高点9655美元，5月以来已累计上涨5.5% 。现货市场供应趋紧是上涨核心因素，LME注册仓库铜库存自2月中旬降43%至154,300吨，为近一年最低，现货与三个月期铜价差扩大，反映短期供应压力。

不过，中美贸易摩擦给铜价带来上行压力。美国拟对铜进口征新关税，COMEX市场铜价溢价扩大，金属流入美国。但法国巴黎银行预计，若美最终未征或征低关税，资金与金属可能回流LME，影响铜价。该行预测第三季度LME铜价均值8610美元/吨，四季度升至9180美元/吨，铜价未来或有波动。

从国际铜业研究组织数据看，今年第一季度全球铜市场供应过剩28.9万吨，高于去年同期。这显示中长期铜市整体不缺货，价格上涨持续性待观察。同时，在铜价小幅上涨时，LME其他金属普遍下跌，大宗商品市场因多种复杂因素呈分化格局。

本轮铜价上涨受库存和供应支撑，但中美政策与全球经济情况存不确定性。美国是否加征关税、中国稳增长措施、全球工业品消费需求等，都是影响铜价中期走势关键。投资者需警惕铜价波动风险。