地缘风险支撑贵金属 热卷进入主动去库存阶段分析

周三，内盘金银延续震荡。沪金主力合约下跌0.81%，报764.32元/克；沪银主力合约收平，报8224元/千克。消息面上，美国法院裁定特朗普关税违宪，若最高法院推翻裁决，贸易摩擦风险升温，黄金或反弹；若维持原判，避险退潮，金价或承压。此外，美联储会议纪要显示“失业率与通胀双升”，压制降息预期。

展望后市，短期风险偏好回暖与美元强势或让金银维持震荡调整。中期来看，产业链成本上升和地缘风险仍支撑贵金属定价，金银震荡后或重拾涨势。

周四，铁矿石弱势震荡，铁矿石09合约涨9至707.0，涨幅1.29%。美国国际贸易法院“叫停”特朗普政府关税措施生效，市场情绪回暖。供应端，铁矿石月度供应同比小幅回升，远月也预期增加。需求端，钢厂日均铁水产量高位震荡后小幅回落，板材需求见顶，铁水产量有回落预期。市场预期远月铁矿石在650左右企稳，小幅反弹，建议短线参与。

周四，热卷短线震荡，热卷10合约涨10至3110，涨幅0.32%。从供需看，板材需求坚挺，中厚板表需强势，但冷轧需求边际走弱，家电排产计划同比回落。供应高位回落，热卷或进入主动去库存阶段，建材需求也弱，房地产基建需求下行。因美国国际贸易法院“叫停”关税措施，市场情绪回暖，热卷短线企稳震荡，建议短线参与。