宏观环境多空交织，沪铜行情解读，高位震荡成主调

沪铜今日走势低开高走后震荡翻红。从策略分析来看：安托法加斯塔本周报出较低的铜精矿费用，显示中长期铜矿供应预期宽松。但美元指数本周低位反弹，压制了铜价上涨。

在供给方面，截止5月23日，我国现货粗炼费与精炼费虽为负值，但下滑幅度放缓。冶炼厂因长协订单及副产品弥补亏损，没有大幅检修，不过利润负值状态下，市场仍有偏紧预期。4月精炼铜产量增加，进口量降低，当前市场对铜供应紧张的预期尚未成真，实质供应未减弱 。

需求端，下游对高价铜谨慎，价格接受度转弱。近日铜价下跌刺激下游补库积极性有所上升，但临近假期且进入消费淡季，这种积极性持续性不强。总体需求边际走弱，下游多按需采购、低价拿货，后期需求淡季下承接力度不足。加上美元反弹，铜价承压，但铜矿冶炼端偏紧，铜市预计以高位震荡为主，等待新驱动 。

期现行情上，期货低开低走震荡收跌 。现货方面，华东、华南的现货升贴水各有数值，2025年5月28日也有LME官方价及现货升贴水数据。

基本面跟踪中，库存有变化，SHFE、上海保税区、LME铜库存有不同程度减少，COMEX铜库存增加。